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上海新梅:可售房源减少,上半年未盈利

发布时间:2010-08-27    研究机构:国元证券

上半年基本未盈利。公司上半年实现销售收入2063 万元,同比减少80.67%,营业利润377 万元,同比减少90.21%,净利润6 万元,同比减少99.77%,上年同期为2697 万元。盈利大幅下滑原因在于可售房源减少。

可售房源减少导致业绩大幅下滑。上半年收入主要来自“新梅共和城”东块一期综合性物业,占总收的79.18%,另外部分为“新梅大厦”办公楼出租,占比20.04%,可售房源减少是业绩下滑的主因。一月份完成与中粮置业框架协议,作价13.5 亿转让“太古城”一期项目,至期末“共和城”一期东块3-5 号房基本完工,7 月开始销售,按照年初计划,2010 年实现收入14 亿,其中13.5 亿来自“太古城”一期转让,剩余主要来自“共和城”项目,及“新梅大厦”租金。

收购“江阴新梅”,增加后备资源。5 月份,公司完成对“江阴新梅房地产”100%股权收购,增加后备建设资源,并向二三线城市开发。

“江阴新梅”旗下储备主要是位于江阴市天华轴线东、天平路南、香山路西、长江路北侧地块,权益面积2.26 万平米,为商业(商办混合)、住宅用途,目前已完成拆迁,周边多为政府办公和住宅,基础设施、公共交通较完备,预计需至2011 年后期产生收益,对于目前有限的储备资源,可缓解业绩压力。

资金压力不大。期末资产负债率65.76%,无短期借款,账面现金2.69亿,“太古城”项目出售加快资金回笼,并且减少大量投入(商业地产,资金占用较多),后期可建项目不多,短期内资金压力不大。

盈利预测与投资评级:预计10/11 年EPS 0.30 元/0.20 元,动态PE28/41 倍,我们认为,虽有“江阴新梅”注入,后备资源仍显不足,缺乏业绩增长动力,给予“中性”评级。

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